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Gubitosi guarda oltre la telefonia: calcio (Dazn), tecnologia (Olivetti), cybersecurity (Telsy) e cloud (Noovle) per dare valore a Tim

MILANO – Tim chiude il semestre con ricavi il lieve calo a 7,56 miliardi e margini rettificati giù a 3,2 miliardi (-3,7%), appesantiti da investimenti straordinari nella rete e dal costo della partnership con Dazn che gli hanno imposto di rivedere al ribasso i target di fine anno.

Ma la società vede rosa, il bicchiere e mezzo pieno: il gruppo ribadisce i target di medio termine, e che dal 2022 la crescita ci sarà grazie ai servizi dell’information tecnology di Olivetti, a quelli della cyber security di Telsy, al cloud di Noovle e ai cavi sottomarini di Sparkle i cui ricavi, dopo la ristrutturazione, sono tornati ad aumentare a due cifre.

Queste attività ancillari a quelle dei servizio telefonico, che langue soprattutto per la guerra dei prezzi al ribasso, hanno una redditività inferiore, ma a differenza della tlc girano a multipli di mercato molto superiori rispetto a quelli a cui trattano le telecomunicazioni in Europa (pari a cinque o sei volte il valore d’impresa sul margine operativo lordo).

“Vogliamo estrarre tutto il valore che c’è in quest’azienda – ha detto Luigi Gubitosi durante la conference call con gli analisti – perché la somma delle parti vale molto di più rispetto alla capitalizzazione di mercato. Il cloud, ad esempio, cresce del 20% all’anno e tratta a 16-20 volte il mol (margine operativo lordo, ndr), che noi al 2024 stimiamo salirà almeno a 400 milioni”. Insomma, solo Noovle (che può valere fino a 8 miliardi di euro), oltre il 67% di Tim Brasil (3,1 miliardi), la quota di Inwit (il 15% o 1,5 miliardi), la rete primaria e quella di accesso di Fibercop (valutata di 7,7 miliardi da Kkr, di cui Tim ha il 58%) Sparkle e Telsy, valgono più del gruppo che tra capitalizzazione e debiti vale intorno ai 30 miliardi.

“Parlando di partnership nei prossimi mesi lavoreremo con Cdp su un numero di iniziative che riguardo la digitalizzazione del paese, inclusa la rete – ha ribadito Gubitosi – Il nostro obiettivo è valorizzare al meglio i nostri asset e il recovery fund, sia sulla rete che sul progetto per digitalizzare la Pa, e fare un grande cloud nazionale”.

Quanto al progetto di rete unica, ovvero di unire l’infrastruttura di Tim con quella di Open Fiber l’ad del gruppo ha ribadito “la volontà di trovare una soluzione sulla rete non è cambiata”. La questione sarebbe stata complicata dal lungo passaggio di quote tra Enel e il fondo Macquarie. “La notizia che Enel stia uscendo ci convince ancora di più che il progetto è fattibile – ha concluso  – La nostra volontà, l’impegno, l’approccio non sono cambiati. Ci piace anche l’approccio pragmatico di Cdp, ne parleremo con loro”, ha detto Gubitosi.

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